Orientering - Likviditet 3. kvartal 2026

Indstilling

Kommunaldirektøren indstiller til Økonomiudvalget at anbefale over for
Kommunalbestyrelsen

1. at tage orienteringen om likviditeten ultimo september 2026 til efterretning.

Sagsfremstilling

Dette dagsordenspunkt er udarbejdet af Center for Økonomi og Personale.

Status på likviditet (aktivsiden)

Kommunens likviditet opgøres efter det, der kaldes ”kassekreditreglen”.
Kassekreditreglen opgøres som et gennemsnit af de seneste 12 måneders daglige saldi på
kassekontiene inkl. obligationsbeholdning fratrukket saldi på kassekreditter og byggelån. Det
beregnede gennemsnit må ikke være negativt.

Den gennemsnitlige daglige likviditet de seneste fire kvartaler har med udgangspunkt i 3.
kvartal 2026 været på 585,5 mio. kr., hvilket er 1,9 mio. kr. lavere end den gennemsnitlige
daglige likviditet med udgangspunkt i 2. kvartal 2026. Dette skal ses i sammenhæng med et
oprindeligt budgetlagt kasseforbrug på godt 100 mio. kr. i 2026. Likviditet pr. indbygger er
opgjort til 10.796 kr.

Figur 1: Den daglige likviditet har vist en faldende tendens gennem årets første tre kvartaler i
2026 og ligget mellem 276 og 817 mio. kr. Den gennemsnitlige likviditet er relativ stabil, dog
ses et gradvist fald i de løbende beholdninger. Hvis denne udvikling fortsætter, vil den
gennemsnitlige likviditet for hele 2026 forventes at være på et niveau omkring eller under
gennemsnittet for 2025.

Baggrunden for denne udvikling ses særligt som resultat af de tilpasninger, der er indarbejdet i
budgettet for 2026 samt at anlægsudgifterne ikke har været afholdt i den takt, som det
budgetmæssigt er planlagt. Det betyder også af en større del af likviditetsopbygningen er
disponeret til kommende anlægsarbejder, hvilket vil trække likviditeten i den modsatte retning
på et senere tidspunkt.
Figur 1: Udvikling i gennemsnitlig likviditet 2025 og 2026

Den største del af kommunens likviditet er placeret i værdipapirer efter rammerne fastlagt i
Hvidovre Kommunes finansielle strategi. Værdipapirerne forvaltes af fire kapitalforvaltere.
Kommunens investeringer pr. 30. september 2026 fremgår af tabel 1. Hvordan forvalterne har
placeret deres forvaltede andel af kapitalen, fremgår af tabel 2.

Figur 2, angiver, at kommunens finansielle strategi overholdes. Strategien tilsiger, at der kan
placeres 75-100 pct. i danske stats- og realkreditobligationer, 20 pct. i aktier, 10 pct. i
Investment Grade - Erhvervsobligation og 2 pct. i kontanter. Allokeringen til andre aktivklasser
end danske obligationer kan samlet set maksimalt udgøre 25 pct. af kapitalen under
forvaltning.

Figur 2: Aktivallokering ultimo 3. kvartal 2026

På opgørelsestidspunktet er ca. 682 mio. kr. anbragt i investerings- og placeringsforeninger
samt i obligationer.

Tabel 1 viser afkastet på kommunens investeringer pr. 30. september 2026.

Tabel 1: Investeringsafkast 3. kvartal 2026

Den samlede forrentning opgøres på baggrund af afkast, realiserede og urealiserede
gevinster/tab. Obligationsafkast/aktieudbytte og realiseret gevinst/tab er opgjort til 18 mio. kr.
hvilket svarer til en positiv forretning på 2,67 %, mens urealiseret tab er opgjort til 4,9 mio. kr.,
som svarer til en negativ forrentning på 0,74 %. Samlet har det givet et beregnet positiv afkast
på 13,1 mio. kr. svarende til 1,93 %.
Den samlede forrentning er dermed udtryk for, hvor stor den samlede gevinst/tab ville være
målt i forhold til værdien 1. januar 2026, hvis hele porteføljen blev indløst den 30. september

Tabel 2: Kapitalforvalternes fordeling af deres mandat på aktivklasser pr. 30.09.2026

Ifølge den finansielle strategi må kontantbeholdningerne ikke være negative.
Der kan dog forekomme negative kontantbeholdninger f.eks. den rapporterede negative
kontantbeholdning for Jyske Capital. Dette skyldes beregningstekniske
forhold. og ikke reel negativ kontantbeholdning.

Forventet udvikling i likviditeten
Grafen i figur 3 viser den faktiske likviditetsudvikling i 2024 til ultimo december 2026 samt den
forventede gennemsnitlige likviditet ultimo årene 2027-2030.

For 2026 er der taget udgangspunkt i forventet likviditetsforbrug i 2026, som fremgår af sag
”Økonomirapportering pr. 30. september 2026” som forelægges på det kommende møde. For
2027-2030 er der taget udgangspunkt i de forventede forbrug af likviditeten i vedtaget budget
2027-2030. Med data fra Økonomirapportering pr. 30. september 2026 er der ikke taget højde
for anvendelse af både uforbrugte drifts- og anlægsbudgetter, som forventes overført til 2027
med i alt 150 mio. kr.

Figur 3: Gennemsnitlig likviditet for 2024-2030

Årene 2027-2030 tager udelukkende udgangspunkt i vedtaget budget 2027-30

Status på portefølje gældplejerapportering (passivsiden)
Rapporteringens formål er at sammenholde kommunens aktuelle låneportefølje med
kommunens finansielle strategi og markedsforventninger for renten med henblik på en
optimering af sammensætningen af den langfristede gæld, som fremgår af tabel 3.

Tabel 3: Finansiel strategi - renteeksponering opgjort ved nominel restgæld.

Den vægtede gennemsnitlige rente ultimo september 2026 er 1,95 %. Den variabelt forrentede
gæld udgør 242,5 mio. kr. ultimo september 2026 svarende til 66 % af den totale gæld
eksklusive ældreboliglån. Renten på den variabelt forrentede gæld fastsættes kvartalsvist.
Renteeksponeringerne er inden for rammerne af den finansielle strategi.

Kommunens langfristede gæld, ekskl. ældreboliglån udgør 367,4 mio. kr. pr. 30. september
2026, svarende til ca. 6.774 kr. pr. indbygger.

Det gælder generelt at langfristet gæld endeligt skal optages i danske kroner eller euro. Den
eksisterende gæld er optaget i danske kroner.

Udover kommunens opgjorte langfristede gæld har kommunen en langfristet
gældsforpligtigelse til Lønmodtagernes Feriemidler på 177,3 mio. kr. samt finansielt leasede
aktiver, som er opgjort til 0,7 mio. kr.

Politiske beslutninger og aftaler
Kommunalbestyrelse godkendte 15. december 2020, pkt. 8 Principper for Økonomistyring som
nyt kasse- og regnskabsregulativ med ikrafttrædelsesdato den 1. januar 2021. Principperne er
senest revideret i juni 2026.

Kommunalbestyrelsen godkendte den revideret finansielle strategi den 26. august 2025, pkt. 3.

Økonomiske konsekvenser
Der er ingen økonomiske konsekvenser for Hvidovre Kommune.

Retsgrundlag
Det fremgår af Indenrigs- og Sundhedsministeriets ”Budget og regnskabssystem for
kommuner” afsnit 7.3 ”Likviditetsoversigt opgjort efter kassekreditregler”, at der hvert kvartal
udarbejdes en likviditetsoversigt efter kassekreditreglen. Den kvartalsvist udarbejdede
likviditetsoversigt som skal forelægges for Kommunalbestyrelsens medlemmerne senest en
måned efter opgørelsen - henholdsvis 1. februar, 1. maj, 1. august og 1. november, og
likviditeten opgjort efter kassekreditreglen skal endvidere indberettes kvartalsvist til Indenrigsog Sundhedsministeriet.
Det fremgår herudover af Hvidovre Kommunes ”Principper for Økonomistyring” pkt. 6 om
”Finansiel styring”, at Økonomiudvalget som minimum hvert kvartal – dvs. pr. ultimo marts, juni,
september og december – skal modtage løbende relevant information om udviklingen i
kommunens langfristede gæld og formue.

Høring
Der er ikke høringspligt i denne sag.

Klima-, miljø- og bæredygtighedsmæssige konsekvenser
Sagen har ingen direkte klima-, miljø- eller bæredygtighedsmæssige konsekvenser.
Kommunens likviditet forvaltes dog i overensstemmelse med den finansielle strategi og
principperne for ansvarlige investeringer.