Kapitalforvaltning - Status pr. 30.09.2026

Indstilling

Administrationen indstiller, at
Orienteringen tages til efterretning.

Behandling
Direktionen (19. oktober 2026)
Økonomiudvalget (28. oktober 2026)

Sagsfremstilling

Porteføljen
Det tidsvægtede positive afkast for perioden 1. januar - 30. september 2026 er 2,26 %,
svarende til 1,6 mio. kr. Det positive afkast i perioden fordeler sig med et aktieafkast
på 3,0 mio. kr. og -1,4 mio. kr. fra de danske obligationer.
Tredje kvartal 2026 var præget af tre gennemgående temaer: Stigende renter, geopolitisk uro i
Mellemøsten og en fortsat stærk tro på kunstig intelligens som langsigtet vækstmotor.
Afkastopgørelse (mio. kr.)

Formueværdi primo

116,7 mio. kr.

Gevinst/tab

115,0 mio. kr.

116,7 mio. kr.

114,2 mio. kr.

-0,7 mio. kr.

1,4 mio. kr.

-3,5 mio. kr.

0,7 mio. kr.

- realiseret kursgevinst

-1,9 mio. kr.

0,2 mio. kr.

-1,1 mio. kr.

0,6 mio. kr.

- urealiseret kursgevinst

1,2 mio. kr.

1,2 mio. kr.

-2,4 mio. kr.

0,1 mio. kr.

Renter

0,7 mio. kr.

0,4 mio. kr.

0,2 mio. kr.

0,9 mio. kr.

Udbytte

1,6 mio. kr.

1,6 mio. kr.

1,6 mio. kr.

1,1 mio. kr.

Gebyrer

Resultat efter gebyrer

1,6 mio. kr.

3,5 mio. kr.

-1,7 mio. kr.

2,5 mio. kr.

Formueværdi ultimo

118,2 mio. kr.

120,2 mio. kr.

115,0 mio. kr.

116,7 mio. kr.

Årets afkast

Porteføljekommentar fra Jyske Capital - se bilag og evt. fremsendte video fra Jyske Capital
Aktier
Geopolitik, stigende renter og kunstig intelligens prægede markedet
Positivt bidrag fra aktier og negativt bidrag fra obligationer
Vi har sænket aktieandelen i porteføljerne i løbet af kvartalet.
Obligationer
Renter steg markant i 3. kvartal
ECB, FED og Nationalbanken hævede renterne i september
Nye 5 procent obligationer blev åbnet som følge af rentestigningerne
Der forventes flere renteforhøjelse men usikkerheden er stor.

Jyske Capitals forventninger
Det kommende kvartal forventes fortsat at være præget af centralbankernes rentepolitik,
geopolitik og den tiltagende politiske aktivitet frem mod midtvejsvalget i USA. Disse forhold kan
skabe en periode med øget usikkerhed og udsving finansielle markeder.
Disse forhold kan skabe perioder med øget usikkerhed og udsving på de finansielle markeder.
Historisk har den langsigtede markedsudvikling dog i højere grad været drevet af udviklingen i
virksomhedernes indtjening og den globale økonomi.
Udviklingen i de største teknologiselskaber forventes fortsat at stor betydning på det globale
aktiemarked. Aktuelt vurder vi, at virksomhedernes indtjening og den økonomiske udvikling
fortsat giver et solidt fundament for aktiemarkederne.
De stigende inflationsforventninger har betydet at der nu er indregnet yderligere to
renteforhøjelser fra såvel ECB og FED inden sommeren 2027. Der er dog betydelig usikkerhed
i markedet, idet meget er hængt op på udviklingen i energipriserne. En løsning på konflikten i
golfen vil således forventeligt reducere antallet af fremtidige renteforhøjelser.
Status - Jyske Invest Aktier SRI Indeks Engros KL
Ultimo juni 2026 var andelen af aktier i - Aktier SRI Indeks Engros KL - 17,70 % af kommunens
samlede portefølje, svarende til 21, 3 mio. kr.
I rapporten fra Jyske Capital ultimo september er aktieandelen faldet en smule til 14,97 %,
svarende til en værdi på 17,7 mio. kr.

Retsgrundlag
Finansiel strategi for Morsø Kommune - marts 2021 - se bilag.

Økonomiske konsekvenser
Realiserede kursgevinster og tab, renter, udbytte, refusion og gebyrer bogføres månedsvis.
Urealiserede kursgevinster optages ultimo 2026 i Morsø Kommunes balance.

Andre konsekvenser
Intet at bemærke.

Høring og kommunikation
Intet at bemærke.

Behandling i Direktionen 19. oktober 2026

Taget til efterretning.